O que se sabe efetivamente da situação da Abyara é o que está disposto no Relatório do trimestre 3T08, terminado em 30SET2008:

Receita Operacional Bruta 9M08 = R$ 239 milhões
Receita Operacional Líquida 9M08 = R$ 227 milhões
Resultado Bruto 9M08 = R$ 84,5 milhões
Resultado Operacional 9M08 = R$ 4 milhões
Resultado não Operacional 9M08 = R$ 151 milhões
Resultado Líquido 9M08 = R$ 144 milhões
EBITDA Ajustado 9M08 = R$ 33 milhões

Dívida Bruta em 30SET08 = R$ 445 milhões
Disponibilidades de Caixa em 30SET08 = R$ 57 milhões
Dívida Líquida em 30SET08 = R$ 388 milhões
Patrimônio Líquido em 30SET08 = R$ 333 milhões

Quase todo o Lucro no ano (Resultado Líquido) vem do Resultado Operacional, não recorrente, da venda de 51% da corretora.

As coisas estão muito ruins, pois a dívida é alta e a disponibilidade de caixa (recursos para trabalhar) quase inexistente. Para piorar as coisas, mais da metade da dívida (R$ 245 milhões) vencem no curto prazo (2009) e possivelmente parte do caixa terá que ser usado para pagar proventos.

Para efeito de análise, vamos supor que a empresa não registre lucro no 4T08, ou seja, que o lucro do exercício 2008 seja R$ 144 milhões.

Em “teoria” a legislação “obriga” a empresa a distribuir um mínimo de 23,75% do lucro aos acionistas. 23,75% de R$ 144 milhões dá R$ 34 milhões, ou seja, R$ 0,67/ação. De onde a empresa vai tirar esta grana? Do caixa miserável que tem? Como é que ela vai administrar a dívida, especialmente aquela de curto prazo? Terá necessariamente que vender propriedades (terrenos). Muito provavelmente, estes terrenos terão que ser vendidos por preços menores do que os de compra, de modo que a redução da dívida deve vir com também uma redução do patrimônio líquido.

Este papo, portanto, de que a ação estaria “de graça” não é bem assim. O valor patrimonial da ação é, de certa forma, fictício. Se não houver um aporte de grana para fazer o patrimônio render, vai ser prejuízo em cima de prejuízo.