Abyara encolhe para poder sobreviver
Publicado por Odair às 11/17/2008 02:00:00 PM

A Abyara radicalizou. Abandonou as metas e não irá fazer mais nenhum lançamento até o fim do ano. A decisão significa que a companhia vai encerrar 2008 três vezes menor do que previa. Começou o ano estimando lançar até R$ 3 bilhões. Corrigiu a estimativa duas vezes e ainda assim vai fechar o ano tendo lançado apenas R$ 1,1 bilhão - metade da última previsão. Resultado: teve que cortar 40% da folha de pagamento e está vendendo cerca de R$ 150 milhões em terrenos.

Com uma situação extremamente delicada - agravada pela soma de um alto endividamento com resultado operacional negativo - a Abyara precisou virar de ponta-cabeça. A empresa já vinha mal antes da crise financeira e sofreu um revés de dimensões ainda maiores depois do turbilhão global. O enxugamento dos lançamentos reflete em todas as áreas da companhia. A folha de pagamento encolheu 40%, o que significa redução de custos de R$ 1,5 bilhão. A empresa não revela quantas pessoas foram demitidas, mas fala-se no mercado que está na casa de 100 funcionários. Fechou as regionais do Rio e Nordeste e transferiu para São Paulo.

Outra medida foi vender projetos em parcerias com incorporadoras, conforme antecipou o Valor. Segundo Ana Granato, diretora de relações com investidores, a Abyara vendeu oito projetos que renderam à companhia R$ 40 milhões. O caixa da companhia em 30 de setembro era de R$ 57 milhões e parte disso - a empresa não diz quanto - veio da venda.

Mas a liquidação dos ativos deve continuar. "Temos interesse em vender mais projetos que nos rendam cerca de R$ 100 milhões", afirma Ana Granato. Por enquanto, segundo ela, só foram vendidos terrenos. "A princípio, não venderemos projetos em andamento." Além da necessidade de caixa, alguns parceiros resolveram comprar a participação da Abyara nos projetos conjuntos, pois a companhia não estava fazendo os aportes devidos. A Abyara já havia vendido a área de corretagem para a Brasil Brokers por R$ 250 milhões, dos quais já recebeu R$ 174 milhões.

Além de ser uma premissa para sobreviver no novo cenário, o redimensionamento da companhia é uma resposta aos investidores e, sobretudo, aos acionistas. O Morgan Stanley é o principal acionista da companhia, dono de 22,1% das ações. Em recente entrevista, Alfonso Munk, executivo responsável pela área imobiliária do Morgan Stanley no Brasil, disse que a Abyara precisa mudar de tamanho e rever o seu plano de negócios. O banco - que foi visto pelo mercado como potencial injetor de capital na companhia - não tem intenção de fazer um aumento de capital e ampliar sua participação.

A dívida líquida da Abyara diminuiu de R$ 454 milhões para R$ 380 milhões do segundo para o terceiro trimestre. Desse total, mais de 50% (R$ 250 milhões) vence em 2009. A empresa também tem um passivo de cerca de R$ 600 milhões com terrenos, mas 70% disso é permuta. A área de incorporação tem resultado operacional - lucro antes dos impostos, depreciação e amortização (lajida) - negativo em R$ 2,4 milhões, o que significa que as vendas não cobriram nem as despesas e custos da operação. Não sobra também para pagamento de dívidas ou remunera o acionista.

As vendas contratadas e os lançamentos, porém, subiram um pouco em relação ao segundo trimestre. As vendas somaram R$ 359 milhões, alta de 2,57% e os lançamentos, R$ 386 milhões. Segundo Ana, a empresa deve usar as linhas do governo para capital de giro e não descartaria uma associação com o governo, como prevê a MP 443.
Valor
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